O crescimento da inteligência artificial pode parecer imparável, mas um número crescente de investidores e observadores está cada vez mais preocupado com o fato de essa onda se assemelhar a uma bolha prestes a estourar.

Após o índice de tecnologia da Nasdaq ter subido mais de 50% em relação às mínimas de abril, ele caiu quase 5% neste mês. Os investidores temem que possa levar mais tempo do que o esperado para gerar os grandes lucros que esperavam após investir trilhões de dólares na próxima geração de tecnologia.

Quem testemunhou a bolha da internet e seu colapso no início dos anos 2000 diz que parte do entusiasmo atual parece familiar. Os otimistas, no entanto, acreditam que a situação é diferente desta vez.

A Nvidia, fabricante de chips focada em inteligência artificial, liderou a alta do mercado de ações, tornando-se a empresa mais valiosa do mundo graças ao entusiasmo dos investidores em torno da inteligência artificial. A empresa, sediada em Santa Clara, produz chips avançados usados por empresas de tecnologia para treinar modelos de IA, alimentar data centers, robótica e muito mais.

Investidores otimistas e pessimistas aguardavam ansiosamente o relatório de resultados da Nvidia, divulgado na quarta-feira. A empresa manteve o otimismo após apresentar resultados trimestrais e projeções acima das expectativas dos analistas. Suas ações subiram mais de 4% no início do pregão estendido.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse durante uma teleconferência após a divulgação dos resultados: “Muito se tem falado sobre uma bolha da IA. Do nosso ponto de vista, estamos vendo algo completamente diferente… e só para lembrar, a Nvidia não é como qualquer outra aceleradora. Nós superamos a concorrência em todas as etapas da IA.”

Das redes sociais aos carros autônomos, Huang enfatizou que a IA capaz de gerar conteúdo e executar tarefas sem intervenção humana afetará todos os setores.

Os resultados da Nvidia podem ajudar a reavivar o ímpeto do mercado ligado à IA. Ainda assim, investidores e analistas permanecem preocupados com a justificativa das atuais avaliações das ações de todas as empresas que entram na corrida da IA. Após o estouro da bolha da internet, muitas empresas desapareceram, mas as que sobreviveram estão agora entre as maiores e mais lucrativas do mundo.

As avaliações extremamente altas das gigantes da tecnologia do Vale do Silício e de outros grandes players de IA levaram os investidores a questionar quando e como suas apostas no futuro da tecnologia darão retorno. As empresas de tecnologia tornaram-se mais interconectadas, investindo centenas de bilhões de dólares umas nas outras, bem como em data centers, pesquisa em IA e generosos pacotes de remuneração para seus funcionários.

Em setembro, a Nvidia anunciou planos de investir até 100 bilhões de dólares na OpenAI — criadora do ChatGPT — para financiar a construção de extensos data centers que abrigarão equipamentos usados para armazenar e processar os enormes volumes de informações necessários para operar sistemas de IA. A OpenAI também se comprometeu a adquirir pelo menos dez gigawatts de chips de IA da Nvidia para seus data centers.

Segundo um relatório de pesquisa da New Street Research, divulgado em outubro, o investimento necessário para atender às necessidades computacionais da OpenAI pode chegar a 130 bilhões de dólares até 2027, o que significa que somente a OpenAI poderia gastar 52 bilhões de dólares em tecnologia da Nvidia.

Apesar de sua enorme avaliação de mercado, em torno de 500 bilhões de dólares, a OpenAI continua a perder bilhões devido aos seus altos gastos com infraestrutura, capacidade computacional e outras despesas.

O diretor executivo da OpenAI, Sam Altman, disse em uma palestra na Universidade de Stanford no ano passado: “Se perdermos 500 milhões de dólares por ano, ou 5 bilhões, ou 50 bilhões, não importa. Eu realmente não me importo. Vai ser caro… mas vale absolutamente a pena.”

Mas, à medida que os prejuízos se acumulam, as preocupações dos investidores aumentam.

Cerca de 45% dos gestores de fundos globais entrevistados pelo Bank of America afirmaram que existe uma "bolha da IA" que pode afetar negativamente a economia e os mercados.

O debate sobre a existência real de uma bolha continuará.

Samuel Hammond, economista-chefe da American Innovation Foundation, afirmou não acreditar que os investimentos em IA estejam em uma bolha, embora espere vencedores e perdedores: “Empresas que atingem avaliações altíssimas apenas por terem incluído a palavra 'IA' em sua proposta, mas que não conseguem executá-la, podem ver seu valor despencar para zero. Mas a maior parte dos ganhos do mercado de ações está sendo impulsionada por grandes empresas de tecnologia, como Nvidia e Google.”

Hammond observou que as empresas de tecnologia estão financiando esses enormes projetos de data centers por meio de capital próprio, em vez de dívida, reduzindo a probabilidade de uma bolha prestes a estourar.

Estrategistas do Goldman Sachs escreveram em um relatório de pesquisa de outubro que, embora existam riscos de sobreinvestimento, as empresas de tecnologia têm apresentado crescimento de lucros e mantêm balanços sólidos: "Embora o sucesso das empresas de tecnologia dominantes seja evidente, isso não implica necessariamente uma bolha de mercado prestes a estourar."

No entanto, Gary Smith, professor de economia no Pomona College e autor, alertou para uma bolha da IA, apontando para os prejuízos da OpenAI, o financiamento circular entre empresas de tecnologia e as limitações das capacidades da IA.

Em um artigo de opinião para o MarketWatch, escrito em parceria com Jeffrey Funk, ele escreveu: "A OpenAI está em uma posição muito frágil... e quando a bolha da IA estourar, ela estará entre as primeiras vítimas."

Alguns analistas compararam o atual boom dos centros de dados ao boom das telecomunicações da década de 1990, quando as empresas investiram 500 bilhões de dólares na instalação de cabos de fibra óptica para atender ao rápido crescimento do uso da internet, resultando em um enorme excedente de "fibra escura" não utilizada, que permaneceu ociosa por anos.

O CEO do Google, Sundar Pichai, disse à BBC que o setor de tecnologia passou por períodos de excessos: "Podemos olhar para trás, para a internet. Claramente, houve muito investimento excessivo... mas ninguém duvida agora que a internet representou uma transformação profunda."

Os índices de ações dos EUA subiram na quinta-feira, impulsionados pela forte demanda do setor de tecnologia após a divulgação dos resultados trimestrais mais recentes da Nvidia.

Wall Street também recebeu um forte apoio do relatório de empregos não agrícolas de setembro, que mostrou que a economia dos EUA criou 119.000 empregos — bem acima das expectativas de 50.000 e em comparação com a perda de 4.000 empregos em agosto.

As ações das fabricantes de chips dispararam depois que a gigante do setor, Nvidia, divulgou resultados sólidos no terceiro trimestre e apresentou uma previsão otimista para o trimestre atual.

Às 15h29 GMT, o Dow Jones Industrial Average subiu 1,5% (685 pontos), para 46.831. O índice S&P 500, mais abrangente, ganhou 1,8% (122 pontos), para 6.764, enquanto o Nasdaq Composite avançou 2,4% (540 pontos), para 23.099.

O consumo de cobre ficou muito aquém das expectativas, à medida que o período de pico da atividade industrial na China se aproxima do fim, com as taxas de operação do setor manufatureiro caindo para seus níveis sazonais mais baixos em anos.

Isso demonstra mais um exemplo de como a demanda pode recuar rapidamente no maior mercado consumidor de cobre do mundo quando os preços sobem muito. Os preços globais dispararam para níveis recordes no final do mês passado, após uma série de interrupções em minas ao redor do mundo.

Os estrategistas de commodities da ING, Eva Manthey e Warren Patterson, observaram que o Chile, maior produtor mundial de cobre, elevou suas previsões de preços tanto para este ano quanto para o próximo.

O fornecimento de cobre enfrenta uma onda de interrupções.

A agência chilena de cobre, Cochilco, afirmou que a oferta global tem sido afetada por interrupções, juntamente com taxas de juros mais baixas, um dólar mais fraco e uma economia global resiliente. A agência agora prevê preços médios de US$ 4,45 por libra este ano e US$ 4,55 em 2026, de acordo com seu relatório trimestral. Sua projeção anterior era de US$ 4,30 por libra para ambos os anos.

O relatório acrescentou que o fornecimento de cobre foi interrompido este ano por uma série de incidentes, incluindo um acidente na mina El Teniente, no Chile, em julho passado.

A Codelco agora prevê crescimento zero na produção chilena este ano, após ter projetado anteriormente um aumento de 1,5%. Em 2026, a produção chilena deverá crescer 2,5%, atingindo 5,6 milhões de toneladas métricas. No entanto, essa perspectiva depende fortemente da operação normal da mina El Teniente no próximo ano — algo que a mineradora estatal Codelco considera improvável.

Em relação às negociações, os contratos futuros de cobre para entrega em março subiram 0,2%, para 5,10 dólares por libra, às 14h29 GMT.

O Bitcoin (BTC-USD) apresentou uma leve recuperação na quinta-feira, sendo negociado próximo a US$ 92.000, impulsionado por resultados da Nvidia (NVDA) melhores do que o esperado, o que ajudou a elevar os ativos de risco e impulsionou as ações de mineradoras de criptomoedas. O movimento ocorre após uma semana volátil marcada por saídas recordes de ETFs de Bitcoin à vista e uma breve queda abaixo do nível chave de US$ 90.000.

Os resultados otimistas da Nvidia, divulgados na noite de quarta-feira, aliviaram temporariamente as preocupações sobre uma possível desaceleração no setor de IA. A empresa reportou receita de US$ 57,01 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 62% em relação ao ano anterior, e apresentou uma previsão otimista para o quarto trimestre.

O CEO Jensen Huang afirmou que a demanda por chips de IA continua a superar a oferta, observando que "as vendas da Blackwell estão em níveis altíssimos e as GPUs em nuvem estão totalmente esgotadas", com as necessidades de computação se acelerando tanto no treinamento quanto na inferência de IA.

O otimismo desencadeou ganhos generalizados no pré-mercado, particularmente entre as empresas de mineração de Bitcoin que dependem de GPUs de alto desempenho. A Cipher Mining (CIFR) subiu 11%, a IREN (IREN) ganhou 8% e a Hut 8 (HUT) avançou cerca de 6%.

O impulso ajudou a estabilizar o Bitcoin após uma forte queda no meio da semana, impulsionada por resgates massivos em ETFs à vista. O IBIT da BlackRock (BLK) — o maior ETF de Bitcoin à vista do mundo — registrou saídas de US$ 523 milhões na quarta-feira, o maior saque em um único dia desde seu lançamento em janeiro de 2024, de acordo com dados da Farside. As vendas levaram o Bitcoin a uma mínima local próxima a US$ 88.400, apagando todos os seus ganhos acumulados no ano.

A crescente pressão política entre Trump e o Fed intensifica as apostas na política monetária.

As oscilações de preços ocorrem em meio à crescente incerteza política e monetária nos Estados Unidos. O presidente Donald Trump intensificou suas críticas ao presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na quarta-feira, por não reduzir as taxas de juros de forma mais agressiva, dizendo: "Francamente, eu gostaria de demiti-lo".

Informações indicam que Trump está tentando destituir a governadora do Fed, Lisa Cook, e nomear seu conselheiro econômico, Stephen Miran, para o FOMC — uma medida que poderia dar à sua administração uma “supermaioria” alinhada a cortes mais enérgicos nas taxas de juros.

Analistas da Bitfinex alertaram que, se Trump conseguir reformular o Fed em 2026, a independência do banco central poderá ficar em risco, levando os mercados a reavaliar o status do dólar como moeda de reserva global e o custo dos empréstimos de longo prazo.

“Dos precedentes históricos às táticas atuais, a abordagem de Trump visa a influência direta sobre as decisões de definição de taxas de juros”, escreveram analistas. “O resultado não seria uma volatilidade temporária, mas um desconto estrutural na credibilidade institucional. Se o Fed for forçado a adotar uma política monetária expansionista agressiva antes que a inflação esteja totalmente controlada, a economia dos EUA corre o risco de entrar em um ciclo de 'recuperação precoce seguida de estagflação'. Para o capital global, o verdadeiro perigo reside na perda da última linha de defesa que protege a política monetária dos EUA.”